Friendoffriends
Microsoft er for nylig blevet sat under en masse ild. Efter NSA-skandalen og et noget skuffende fjerde regnskabskvartal og de samlede økonomiske resultater for regnskabsåret 2013 blev investorer svigtet af udviklingen i Microsoft og bragte dermed sin aktie ned med mere end 11%, hvilket faktisk betyder et markedsværditab på 34 mia. $. På trods af alle disse begivenheder ser det ud til, at lige nu er det tid for dig at købe Microsoft-aktier, hvis du tidligere var interesseret i at gøre dette.
Tim McAleenan bringer en interessant, men alligevel enkel teori til diskussion med sit indlæg på SeekingAlpha-webstedet. Tim råder til at lægge særlig vægt på de virksomheder, der hurtigt er blevet overvurderet eller undervurderet. Hvis vi taler om overvurdering, er det første firma, der kommer i mit sind, Apple, og jeg kan huske, at der var nogle analytikere, der antydede, at Cupertino-giganten bliver det første billioner selskab i verden hurtigere, at vi vil indse det.
Som en konsekvens af stærk konkurrence fra Android-siden, især Samsung, er Apples aktie nu mere "konservativ" på omkring 420 mia. $ +. Og nu har vi Microsoft, som er et eksempel på pludselig devaluering. Men er der kun følelser, der kan bebrejdes for Microsofts lager, eller der er solide fakta at bekymre sig om?
Microsofts aktier: en tiltalende investering?
Microsofts hovedindkomst er naturligvis dens softwareafdeling med vægt på forretning, og nu udvider Redmond-giganten skyens rolle yderligere, hvilket er bevis for, at det er den svimlende mængde servere, de nu besidder - en million. Men det vigtigste, som investorer er bekymrede for, er selvfølgelig fremtiden. Og nu handler fremtiden om mobil. De er bange for, at Microsoft ikke vil være i stand til at opretholde en levedygtig forretningsmodel, når det kommer til nye mobile teknologier.
For de fleste ikke-teknologiske personer oversættes det tydeligt til smartphones og tablets. Og Microsoft klarer sig frygteligt dårligt der, hvor Windows Phone næppe klarer at modstå bag iOS og Android og med et tab på næsten 1 milliard dollars på sine Surface-tabletter. Som en sidefakta fortsætter Microsoft med at skubbe Surface vs iPad-annoncer, ligesom intet skete. Tim trækker en parallel med McDonalds tilbage i 2002-2003, da dets aktier faldt fra $ 30 til et lavt niveau på $ 12,70, da investorer var bange for, at McDonalds ikke kunne tilpasse sig tendensen til at spise sundere mad.
Selvfølgelig formåede McDonalds at overleve og faktisk blomstre sin forretning. Og det var det perfekte øjeblik at investere i aktien på grund af følgende grunde:
- Aktiekursen blev uretfærdigt slået ned, bare et resultat af følelser og frygt over fremtiden
- Virksomheden gik ind i høsttilstand og blev dermed en kontant ko, der accelererede sit udbytteforhold, mens den samtidig voksede indtjeningen med et sundt klip (udbytte gre med 27%, indtjening med 14% i løbet af det sidste årti, udbetalingsforholdet steg fra 27% i 2003 til 57% i 2013), og dermed sandsynligvis gøre rige dem, der greb muligheden
Microsoft befinder sig nu på en eller anden måde den samme position med hensyn til væksten i mobilverdenen. Tim forklarer yderligere:
Microsoft har øget indtjeningen pr. Aktie med 11% siden 2003. Den har vokset indtjeningen pr. Aktie med 14,5% siden 2008. Men hvorfor har investorerne oplevet et samlet afkast, der forsinker indtjeningsvæksten? Simpelthen fordi værdiansættelsen støt er gået nedad. I 2003 var investorer villige til at betale $ 26 i aktiekurs for hver fortjeneste, som Microsoft genererede. I 2008 var de villige til at betale $ 16 i aktiekurs for hver fortjeneste, som Microsoft pumpede ud til aktionærerne.
Betingelserne for investering i Microsoft er meget forskellige i dag. Fra fredagens afslutning handlede Microsoft til $ 31,40 pr. Aktie, mens de genererede $ 2,60 i årlig fortjeneste, hvoraf $ 0,92 returneres til ejeren hvert år for hver aktie, du ejer. Det er kun 12 gange indtjening. Hvis du køber Microsoft i dag, køber du en virksomhed med en 8,28% startindtjeningsudbytte plus uanset virksomhedens fremtidige indtjening pr. aktievækst tilfældigvis er.
Og hvis virksomheden beslutter at gå i "høsttilstand" og øge sin udbetalingsgrad fra de nuværende 35% til 60-65% på lang sigt, kan aktionærerne opleve den velstandsskabende glæde, der opstår, når du kommer til at geninvestere udbytte i en virksomhed, der vokser sin udbyttesats højere end sin indtjeningsrate, samtidig med at du giver dig chancen for at øge din ejerandel til den lavere vurdering af 12x indtjening.
Hvordan fremtiden ser ud for Microsoft
Lad os heller ikke glemme, at Microsoft har en enorm mængde 77 milliarder dollars kontant. De kunne tjene mange ting med de penge. Vi kan se, at de prøver, da de i regnskabsåret 2013 brugte mere end 10 milliarder dollars på forskning og udvikling. Microsoft kunne gøre så mange ting med den enorme bunke penge. Da fremtiden ikke kun er mobil, men også på nettet, minder Matt Krants med USA Today os om, at Yahoo nu nærmer sig Microsofts tilbagekøbskurs for 2008 - $ 31 pr. Aktie, hvilket betyder et tilbud på $ 44,6 mia..
Det er svært at tro, at Microsoft endda kunne forsøge at lancere et nyt tilbud til Yahoo! 'S overtagelse, nu hvor deres nye administrerende direktør er lidt cool, hvilket får investorer til at føle sig positive og sikre på fremtidens virksomhed. Men lige som en sidefakta kunne Microsoft købe Yahoo! til den nuværende markedsværdi på $ 32,1 mia. og har stadig næsten 45 mia. $ tilbage. Dette er noget, der taler om den økonomiske styrke i dette firma.
Og ja, lad os ikke glemme Windows 8, skal vi? Traditionelt pc-salg er faldende, det ved vi alle, men snart understøtter Windows XP også, hvilket betyder, at især offentlige myndigheder og virksomheder bliver nødt til at springe over til en ny version. Og det er svært at tro, at de vælger Windows 7. Folk køber flere og flere tablets, og selvom iPad stadig er kongen, hvad vil der ske, når de, der har brugt Windows så længe de kan huske, har brug for en tablet?
Og hvad hvis din chef vil give dig en tablet? Måske computersalg eller faldende, eller måske omdefinerer vi udtrykket “computer”. Hvad der er sikkert er, at Windows 8 er et produkt, der ikke er beregnet til at levere overskud med det samme, men på lang sigt. Og Windows Store, selvom det ikke er perfekt i øjeblikket, vil det helt sikkert blive bedre med tiden og dermed levere nogle søde kontanter til Microsoft.
Nej, Microsoft er ikke dømt, de vil bare tilpasse sig. Og for alle jer investorer derude, det sidste råd:
En af de lettere måder at opnå tilfredsstillende afkast på er at købe et selskab, der har lave forventninger til aktiekursen, der giver dig mulighed for at tjene penge, hvis virksomheden kan springe over en fods forhindringer. De 77 milliarder dollars kontant giver virksomheden stor fleksibilitet. Denne udbetalingsgrad på 35% kan give plads til god udbyttevækst på mellemlang sigt.
Der er en bemærkelsesværdig uoverensstemmelse mellem den overordnede risiko, som virksomheden udgør i forhold til det overskud, det fortsætter med at pumpe ud. Da prisen på Microsoft-aktier er blevet slået ned til $ 31,40, er det nået til det punkt, hvor det ikke tager meget at gå rigtigt i løbet af de næste fem til ti år for at aktionærerne skal klare sig godt, da de potentielt kan drage fordel. fra en eller anden kombination af: (1) fremtidig vækst over pessimistiske forventninger, (2) en acceleration i udbyttet, (3) en udvidelse i P / E-forholdet over 12, og (4) udnyttelsen af 77 milliarder dollars i kontanter til noget som et betydeligt tilbagekøbsprogram.
- Microsoft
